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中国内战打了几年，中国内战打了几年时间国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若(ruò)宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度冲上2080美(měi)元/盎司(sī)一线(xiàn)，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去年10月低(dī)点以来(lái)股价(jià)均(jūn)接近翻倍。

　　黄金(jīn)价(jià)格的持(chí)续攀升，引来众多投资者(zhě)的目光。国泰(tài)君安刘越男等人(rén)在4月23日(rì)研报(bào)中表(biǎo)示，黄(huáng)金珠宝复苏节(jié)奏与弹性优于预期，根(gēn)据行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表(biǎo)现亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数，金银珠宝(bǎo)类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期(qī)需求，存货增值提振(zhèn)毛利率(lǜ)，C端消费者黄金投资保值需求及加盟商补货(huò)需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显(xiǎn)著回补，同店开店有望匹配释(shì)放，长三角地区表现尤其值中国内战打了几年，中国内战打了几年时间得期待(dài)；其三，古(gǔ)法(fǎ)金(jīn)中流(liú)砥柱(zhù)，金镶钻打(dǎ)开(kāi)利润弹(dàn)性。

　　关于(yú)黄金珠宝板块行情的可持续性，德邦(bāng)证券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月5日研报中分析(xī)，从国际金价来看，全球地缘政(zhèng)治的不(bù)确(què)定性、美国经济衰退的不确定性等(děng)因素均有望对(duì)金价形(xíng)成长(zhǎng)期支撑。从国(guó)内消费复苏的节奏来看，预计今年(nián)三四季度(dù)婚庆(qìng)旺季将持续释放消(xiāo)费(fèi)需(xū)求。

　　长期来看，龙(lóng)头(tóu)公司有(yǒu)望凭(píng)借精(jīng)准的产品定位，创新性的产(chǎn)品(pǐn)设计，以及积极(jí)的(de)渠道扩张策略(lüè)下(xià)，持续(xù)提升(shēng)市场(chǎng)占有率，平稳兑现(xiàn)业绩增长。当(dāng)前黄金珠宝板块估值基本(běn)处(chù)于历(lì)史中枢(shū)水平，仍具有较(jiào)大(dà)的投(tóu)资(zī)吸(xī)引力(lì)。

　　中国银河证券研(yán)究(jiū)院甄唯萱在(zài)研报中(zhōng)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间指出，预期国内金银珠(zhū)宝市场规(guī)模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复合(hé)增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增(zēng)长(zhǎng)速(sù)度(dù)更(gèng)快，年复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠宝(bǎo)行业中(zhōng)黄金市场的(de)增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计未来5年也将(jiāng)保持6％的(de)增速(sù)。

　　从黄金珠(zhū)宝行(xíng)业的产业链(liàn)来看，主要包(bāo)括上(shàng)游黄金、钻石等原材料供应(yīng)，中游(yóu)的制造(zào)设计及(jí)下游的(de)终端(duān)零(líng)售环(huán)节，其中下游(yóu)环节的附加值(zhí)较高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国信(xìn)证券研报(bào)中指出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金品类零(líng)售毛利率10％-20％不(bù)等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右的高毛利率水平(píng)，产业(yè)链附加值高，相(xiāng)关企业通(tōng)过强势的渠道建(jiàn)设以提高(gāo)市场份额(é)，可以(yǐ)获得更(gèng)加优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞争格局(jú)的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率前十的集团中，除了瑞士(shì)历(lì)峰集团、路(lù)易·威登集团(tuán)外(wài)其余8个(gè)均为国(guó)产(chǎn)品牌集团。中国金银珠宝行(xíng)业头部(bù)公(gōng)司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的市占率分别达(dá)到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断(duàn)提升，于2021年超过了30％。