5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字息差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产品。

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