本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下(xià)跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口StockQ全球股市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美联(lián)储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票(piào)评(píng)级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除(chú)食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测(cè)器(qì)最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导(dǎo)致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧(jù)，三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下(xià)跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示(shì)：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源(yuán)自井(jǐng)喷式(shì)牛(niú)市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联(lián)网(wǎng)指三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为(wèi)A股第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大。

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