个人养老金业(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度了(l三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式e)解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个(gè)人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设(shè)银(yín)行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形(xíng)成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意(yì)识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)积极发(fā)展的(de)同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度和业(yè)务(wù)进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务平(píng)台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到(dào)退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品，即(jí)使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了(le)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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