今年A股(gǔ)市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　复活的作者是谁，复活的作者是谁公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gō复活的作者是谁，复活的作者是谁ng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下(xià)的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创复活的作者是谁，复活的作者是谁造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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