近日(rì)，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募(mù)商品期(qī)货基(jī)金陆续(xù)公布了一季报(b当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ào)。在一(yī)季度(dù)商(shāng)品(pǐn)市场整体下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和(hé)利(lì)润方面(miàn)，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润(rùn)有何当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思区别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金本期利(lì)息收入、投(tóu)资收(shōu)益、其他收(shōu)入(rù)（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损(sǔn)失后的余(yú)额，本(běn)期(qī)利润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上本期(qī)公(gōng)允价(jià)值变动收(shōu)益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购。截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场(chǎng)持续(xù)发(fā)酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对(duì)充裕(yù)，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)到港量(liàng)趋于(yú)增加，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春节后一(yī)段(duàn)时(shí)间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度白银在(zài)初期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调(diào)整(zhěng)，在三(sān)月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比(bǐ)价(jià)有所抬(tái)升。前(qián)期走势主要受(shòu)制于白(bái)银工业属(shǔ)性(xìng)及(jí)美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响，白(bái)银表(biǎo)现出(chū)更高(gāo)的波动性(xìng)。后期(qī)则(zé)主要(yào)是欧美(měi)银行业(yè)出现(xiàn)流(liú)动性危机，导致避险情(qíng)绪高(gāo)涨，也大(dà)幅降低了市场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的(de)影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或还有一次加息。随着美(měi)国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对(duì)有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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