在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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