分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资(zī)比(bǐ)例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方(fāng)面(miàn)对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严(yán)格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机(jī)构或者金(jīn)融产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会(huì)认(rèn)定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的(de)其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人(rén)户数(shù)来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需(xū)要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安(ān)全(quán)产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的(de)合理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着(zhe)资管新规(guī)的逐步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营和投资理(lǐ)念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得(dé)直(zhí)接(jiē小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确(què)认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单(dān)一投资(zī)者(zhě)申购申请后(hòu)导致其(qí)持有(yǒu)份额(é)超(chāo)过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每(měi)月从(cóng)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能(néng)会对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金防范流动性(xìng)风险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)风(fēng)险防控和监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合(hé)理有效(xiào)的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险应对预案(àn)的(de)有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金(jīn)管理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风(fēng)险应对预(yù)案(àn)等(děng)对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追求高收益的小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的(de)产品退出(chū)市场(chǎng)，投资(zī)者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)具(jù)有着(zhe)投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货(huò)币规模基(jī)金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来(lái)是否在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背(bèi)书因素之一。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

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