北京(jīng)时间周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关(guān)注(zhù)的(de)4月美国非农(nóng)数据出炉(lú)，其(qí)中(zhōng)新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万(wàn)人，打断了(le)此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下(xià)降的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美(měi)国劳工部(bù)将今年2月和3月非(fēi)农(nóng)数据均大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本周(zhōu)持(chí)续承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间五盘前西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年(nián)期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高(gāo)级宏观分析师周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的非农(nóng)数(shù)据远高于(yú)前(qián)值且显著偏(piān)离(lí)投行(xíng)们预测(cè)的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，美(měi)国4月(yuè)非(fēi)农数据公布(bù)后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下跌(diē)。尽管科技(jì)和金融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断(duàn)下降却(què)仍然高企的劳动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间员的(de)影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业的季节性因素(sù)相对(duì)于新冠大流行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我们还是应该对(duì)就(jiù)业数(shù)据保(bǎo)持一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会(huì)和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与(yǔ)其他劳动力市(shì)场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包(bāo)括最近几周(zhōu)的(de)首次申请失业金(jīn)人(rén)数也(yě)呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就业(yè)数据会(huì)让市场(chǎng)对(duì)于下半年货币政策放松进(jìn)程有所改变(biàn)，进而对商品的(de)流动性溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前(qián)进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金(jīn)属进入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就(jiù)业新增人数(shù)超(chāo)预期(qī)将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于(yú)其金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且(qiě)预计(jì)9月之(zhī)后可能降息(xī)，这导致美(měi)元(yuán)名(míng)义利率回落，在通(tōng)胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美(měi)元实际利率有了明(míng)显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的(de)讲话(huà)暗示加(jiā)息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明(míng)表示(shì)，委员会(huì)将密切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货(huò)币政策的影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要看到(dào)通胀明显回落(luò)。至(zhì)于是否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶(è)化。从历(lì)史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联(lián)储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非农报(bào)告(gào)，这让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至(zhì)可能很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲，美(měi)联储可能在长时(shí)间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大(dà)鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据(jù)和(hé)时薪增速全面超预期(qī)，表明美国(guó)当前劳动力市(shì)场(chǎng)仍(réng)十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在(zài)较(jiào)长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或在短期提振美元(yuán)指数和(hé)美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入(rù)新(xīn)阶(jiē)段(duàn)，市场将加大(dà)对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属(shǔ)将获得(dé)提(tí)振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平(píng)台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息(xī)后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储并未再次加息，而(ér)贵金属则在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍(réng)健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业(yè)长期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持(chí)续流出(chū)使银(yín)行(xíng)融资成本(běn)正在攀(pān)升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及预(yù)期的(de)1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动(dòng)上升(shēng)反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下(xià)行压力(lì)不(bù)断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退(tuì)的(de)共同(tóng)影响(xiǎng)下，美债收益率和美(měi)元指数(shù)将持(chí)续承(chéng)压，避(bì)险需求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长线可维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思(sī)路(lù)，短线则(zé)可买入(rù)黄(huáng)金和白银虚值看(kàn)涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会公布(bù)的数据显示(shì)，今年(nián)第一季度(dù)剔除场外交(jiāo)易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消费者需求较高，但其余投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和(hé)硬(yìng)币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经(jīng)济指标(biāo)耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商品属性更(gèng)强的(de)白银因需求受经(jīng)济下行拖累而(ér)涨幅(fú)受限(xiàn)。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计(jì)2023年白(bái)银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储(chǔ)加(jiā)息25个(gè)基点在议息前已经被充分计提，议息前(qián)的(de)谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外(wài)，随(suí)着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温(wēn)，预计(jì)美联储下半年大概率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期(qī)仍具有较高配置价(jià)值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为，对于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次(cì)加(jiā)息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激价格(gé)继(jì)续(xù)高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实存(cún)在恢复上行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美通胀仍在(zài)高位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官(guān)员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较长一段时(shí)间，且高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济和金(jīn)融市(shì)场产生(shēng)怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当前看多观(guān)点出奇一致，且海(hǎi)外看(kàn)多(duō)头寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对(duì)待(d1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ài)金价节(jié)节攀(pān)高的(de)观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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