作者：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家统计局公布了4月份的(de)通胀数据(jù)：4月(yuè)份居(jū)民消费价格同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅回(huí)落至0.1％；其(qí)中，鲜(xiān)菜、猪(zhū)肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)“通缩(suō)论”言(yán)过(guò)其实：一方面(miàn)，今年初以来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意(yì)味(wèi)着通缩(suō)压力正(zhèng)逐步(bù)缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升(shēng)，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖，物(wù)价水平(píng)有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其(qí)实，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉(lā)低(dī)通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食品价格(gé)则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至(zhì)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价(jià)格续(xù)降，出行价格(gé)上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降(jiàng)，仍是主要拖累。受(shòu)受生猪产能充足(zú)以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价(jià)格环比续(xù)降3.8％，但降幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)大量(liàng)上市(shì)，带动(dòng)价格(gé)分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长(zhǎng)假(jiǎ)出行需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及国内油价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价(jià)格环(huán)比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同(tóng)比降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现(xiàn)偏(piān)弱及国际大宗商(shāng)品(pǐn)价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时(shí)受(shòu)上年同期高(gāo)基数(shù)的影响(xiǎng)，同(tóng)比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影(yǐng)响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料(liào)价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)波动带(dài)动国内(nèi)油煤加工(gōng)、化(huà)学原料及制品(pǐn)相关行业价格环(huán)比分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求(qiú)表现不及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有(yǒu)色采选相关(guān)行业价格结束自去年底以来的强势表现，环(huán)比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继(jì)持(chí)续释放、供(gōng)给相对(duì)充足(zú)的影响下，价格环(huán)比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩言(yán)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水(shuǐ)平(píng)，离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看待(dài)物价(jià)数(shù)据，“通(tōng)缩论”言过其实：一(yī)方(fāng)面(miàn)，去年下半年(nián)核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的(de)历史(shǐ)低位，但(dàn)今年初(chū)以来有所反弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在(zài)逐步缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升，环比走势均(jūn)处(chù)于正(zhèng)常波动区(qū)间(jiān)，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看，去年二(èr)、三季度受疫(yì)情影响(xiǎng)供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我(wǒ)们认为，应更多关注环比变动情(qíng)况(kuàng)以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需(xū)求的(de)回升，以及中央猪肉收储(chǔ)工作的开(kāi)展，生猪价格(gé)有望筑底回(huí)升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物(wù)价水平有望逐步回(huí)归至正常水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持(chí)温和(hé)上涨态势，通缩和(hé)通胀均不构成当(dāng)前经济的主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题