5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

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　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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