AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为(wèi)科兴是美国的还是中国的全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观(guān)点时(shí)，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个(gè)季度中(科兴是美国的还是中国的zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极(jí)大受益于这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得(dé)的(de)机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市科兴是美国的还是中国的场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。

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