“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语rong>

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济温和(hé)放(fàn张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语g)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。