财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易(yì)日后价(jià)格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车(chē)企大幅(fú)降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于(yú)前(qián)期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一(yī)举措在一(yī)季度(dù)实(shí)际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前(qián)透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的(de)另一关键指(z生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思hǐ)标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带(dài)来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格(gé)矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环节的(de)大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市(shì)场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月(yuè)提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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