随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义寻找基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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