5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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