编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)苹果xr重量为多少g似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局苹果xr重量为多少g(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的(de)老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置(zhì)集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国(guó)苹果xr重量为多少g天惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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