周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证苏州区号是多少50、沪深300全部收红，上(s苏州区号是多少hàng)证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数(shù)等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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