调油逻辑(jí)提(tí)振成(chéng)本价格，从而能够推升芳烃价格，去年二季(jì)度芳烃市场的热度(dù)之高也正(zhèng)是由(yóu)这个逻辑主导(dǎo)。然而，今年与(yǔ)去年(nián)的步调明显不(bù)一(yī)。期(qī)货日报(bào)记者观察到，同为(wèi)芳烃品种，4月(yuè)18日以来(lái)，PTA和苯乙烯期货(huò)盘面已连续出现了9连跌，从走(zǒu)势上(shàng)来看，两品种的表(biǎo)现远超(chāo)市场预期。

　　蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的截(jié)至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌(diē)372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合(hé)约收于8251元/吨，较4月17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃(tīng)品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌，主要原因在于两方面，一方面由(yóu)于近期原油大跌，另一方(fāng)面(miàn)近期成(chéng)品(pǐn)油裂差下跌。”一德期货分析师郑邮飞表示，由于欧(ōu)美的滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，以(yǐ)及美国的加(jiā)息预期，需求(qiú)羸弱，市场(chǎng)对于(yú)衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落(luò)地，原油近期回补前(qián)期缺口后(hòu)继续(xù)下(xià)行，对于化工特(tè)别是与之相关(guān)性相对(duì)较强的PTA形成成本塌陷。成(chéng)品油裂差方面，近期美(měi)国汽柴油裂差出(chū)现下滑，同时美(měi)国汽油库(kù)存(cún)在4月份去库(kù)速率减缓，使得市(shì)场(chǎng)对于美国调(diào)油需求的预期边(biān)际弱化(huà)，对(duì)于芳烃的支撑走(zǒu)弱(ruò)。

　　采访中，记者了解(jiě)到，美国夏油(yóu)对于(yú)辛烷(wán)值的需(xū)求(qiú)支撑起了芳烃(tīng)调(diào)油的逻(luó)辑(jí)。

　　但与(yǔ)去年同期(qī)相比，今年(nián)芳烃(tīng)市场走势相对(duì)偏(piān)弱(ruò)，且去年调油逻辑发生的时间在5月(yuè)发酵、6月(yuè)初(chū)达到顶峰(fēng)，今年调(diào)油逻(luó)辑(jí)是在(zài)汽油旺(wàng)季到来之(zhī)前。

　　物产中(zhōng)大(dà)期货能化(huà)组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)表示，发生这一现(xiàn)象的(de)原因更(gèng)多是始于(yú)路径(jìng)依赖(lài)，去年极端的调油行(xíng)情使得市场预期今(jīn)年调(diào)油逻辑发生的概率仍较大，调油商提前(qián)准备原料(liào)运往美国。

　　在她看来，去年(nián)调油逻辑是调油实实在(zài)在发生，反映在(zài)MX、PX美亚价差大(dà)幅拉(lā)升(shēng)；今年的调油带来芳烃美亚价差处于往(wǎng)年同期(qī)高位(wèi)，但当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年(nián)芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)逻辑与(yǔ)去年在(zài)细(xì)节与节奏上又有差(chà)异，主(zhǔ)要体现(xiàn)在去年5—6份的行情是“脉冲式”的，当(dāng)时(shí)市场对于美国高辛烷值(zhí)调油料的(de)短缺没有提早(zǎo)预(yù)期，导致旺季来临后行情一触即(jí)发，而(ér)经(jīng)历过(guò)去年(nián)的大幅波动(dòng)，随后调(diào)油商对于今年已(yǐ)经提早(zǎo)有(yǒu)所准备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差一直(zhí)保持相对(duì)高位，给亚(yà)洲芳烃流向美国创(chuàng)造套(tào)利空间，同时我(wǒ)们从去(qù)年四季度(dù)至今韩国出口美国芳烃的数量保(bǎo)持相对高位可(kě)以一窥究竟。叠(dié)加今年4—5月份亚洲芳烃装置的检修预期，今年市场的调油逻辑在3月份就启动，提早(zǎo)并迅速将(jiāng)芳烃估值打上去，PTA价(jià)格也在3月中旬(xún)开始(shǐ)启动，这(zhè)明显早于(yú)去年(nián)。但我(wǒ)们(men)也(yě)看到了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊的(de)状态(tài)，意(yì)味(wèi)着调油逻(luó)辑(jí)已经在芳烃上提早兑现。”郑邮(yóu)飞称。

　　对此，华(huá)融融(róng)达期货分析师(shī)韩冰冰表示，今(jīn)年和去年芳烃走势(shì)存在着节奏的差异(yì)，去年(nián)5月(yuè)份是是炒作调油需求的主要时(shí)期，而今年市场提前到3月就开始(shǐ)炒作(zuò)。

　　据韩(hán)冰冰介绍，今(jīn)年调油逻辑应该不及去年(nián)。“去年(nián)受俄乌冲突影响，欧美(měi)地区(qū)成品油供需(xū)突然变得紧张(zhāng)，油品裂解利(lì)润非常好，调油(yóu)逻辑兴起(qǐ)。而今年的问(wèn)题是欧美经济下行(xíng)压力较大，油品需求面临(lín)走弱，从盘面也可以看到，3月(yuè)份市场因炒作调(diào)油需求(qiú)大幅拉涨，但进(jìn)入(rù)4月以后，油品利润却回落，并拖累形成(chéng)原油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年(nián)芳烃调油(yóu)主要(yào)是由于(yú)俄乌冲突导致原油的出口受限以(yǐ)及疫情影响下(xià)美(měi)国炼厂大幅关停引(yǐn)起的辛(xīn)烷(wán)需求(qiú)无(wú)法匹配，从(cóng)而导(dǎo)致了美(měi)亚套(tào)利窗(chuāng)口的打开，亚洲芳烃(tīng)运(yùn)往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走(zǒu)高。今年(nián)看工(gōng)厂对于调(diào)油行情有所准备，整(zhěng)体缺(quē)量需求将不如去(qù)年。”马俊逸(yì)称。

　　在银河(hé)期货分(fēn)析师隋斐看(kàn)来(lái)，二(èr)季度美国出行旺季下调油(yóu)需求被赋予期待，然(rán)而有(yǒu)了去年二季度调油(yóu)需求增加(jiā)下(xià)亚(yà)美套利利润可观的经验，部分工厂提前跟美国工厂签(qiān)订了(le)长约(yuē)，今年(nián)的(de)出口周期有所(suǒ)提(tí)前。

　　从今年韩国运往美国的芳烃出口量观(guān)察(chá)，整体1—3月(yuè)出口量已达(dá)去年调油季出口总量的65％偏上(shàng)。同(tóng)时，据了解(jiě)，贸(mào)易(yì)商(shāng)今年与亚洲PX生产(chǎn)企业签订合同多采用FOB模式，便(biàn)于(yú)其在窗(chuāng)口(kǒu)打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)发生，但是整体对于(yú)芳烃价格(gé)的提振高度将极大可能不(bù)如去年(nián)。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份以来国际油价(jià)波动加剧，近期原油(yóu)库(kù)存低位回升，汽油(yóu)裂解价差回落，亚洲甲苯调油优(yōu)势下降，在对未(wèi)来需求的不确(què)定和经济可能衰退(tuì)的(de)背景下调油需求(qiú)出现了不稳定(dìng)的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来(lái)看，实(shí)则(zé)呈现边际走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石(shí)化和嘉通能(néng)源两套年产能(néng)共500万吨新(xīn)装置投(tóu)产(chǎn)和下游消费走(zǒu)弱的(de)影(yǐng)响下(xià)逐渐(jiàn)缓解(jiě)，PTA供(gōng)需(xū蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)边际相对走弱；苯乙烯供应端在(zài)4月淄(zī)博俊辰50万吨新装(zhuāng)置投产下北(běi)方低价货源冲(chōng)击(jī)华(huá)东，下游硬胶产品(pǐn)利润不佳(jiā)，成品(pǐn)库存(cún)偏高的(de)局面仍存，苯乙烯主港库存及上游纯苯港(gǎng)口(kǒu)库存攀升，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临(lín)累库压力。

　　“目前看调油逻辑(jí)边际弱(ruò)化，但(dàn)是(shì)现在还(hái)没有真正进入美国汽油(yóu)的消费旺季，如果5月(yuè)下旬(xún)开始美(měi)国(guó)汽油消费走强，预(yù)计芳(fāng)烃(tīng)估(gū)值仍将(jiāng)保持高(gāo)位(wèi)，但(dàn)是在(zài)当前衰退预期以及(jí)美联储加息(xī)背景(jǐng)下，成品油消费(fèi)的成色(sè)或较(jiào)预期大打折扣，芳烃前期相对(duì)原(yuán)油(yóu)的(de)价差高(gāo)点已(yǐ)经看到，调油逻(luó)辑再继续大幅发酵的概率(lǜ)降(jiàng)低(dī)。”郑邮飞认(rèn)为，蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的后(hòu)期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回归(guī)自身的供需基(jī)本面。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市场(chǎng)的交(jiāo)易重心转向了2309 合约，在距离9月相(xiāng)对(duì)较长的(de)时间下市场博(bó)弈增大。”隋斐表示(shì)，从基本面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本(běn)端(duān)的扰动对 PTA 来说将更(gèng)加敏感。就苯(běn)乙烯而言，目前国内纯苯(běn)下(xià)游(yóu)品种中除了苯胺盈利(lì)之外其(qí)他下游盈(yíng)利性不佳，纯苯港口(kǒu)库存去库力度(dù)减弱，苯乙烯下游同(tóng)样面临成品(pǐn)库(kù)存(cún)偏高(gāo)和利润不佳的局面，二季度苯乙(yǐ)烯仍面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，短期(qī)来看价格向上的驱(qū)动或(huò)较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的