财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于(yú)参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的(de)最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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