北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特(tè)在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定(dìng)保证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的(de)《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继(jì)承我的(de)工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那(nà)么(武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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