本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看(kàn)似(shì)疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势(shì)在必(bì)行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大(dà)降幅，且是连续第(dì)四个月收缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个股大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ong>

　　美国银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市(shì)净率远高(gāo)于行业均(jūn)值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍(b大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年èi)，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是市(shì)净率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷(pēn)式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次(cì)和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个风向标已不(bù)太(tài)灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持(chí)强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德(dé)时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收(shōu)盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交始终维(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌(diē)空间亦不大。