金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思fǎn)映了(le)居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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