当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议(yì)后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财政部次日(rì)启(qǐ)动非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约(yuē)。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可(kě)能(néng)期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可(kě)能(néng)在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机(jī)构(gòu)的(de)第(dì)一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认(rèn)，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意(yì)味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大(dà)期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压(yā)力后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)临沂是几线城市，临沂是几线城市2023可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要几个(gè)月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的(de)节(jié)奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国(guó)内菜油库存(cún)从年(nián)初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从(cóng)库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价(jià)格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息(xī)对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高临沂是几线城市，临沂是几线城市2023度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需(xū)报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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