金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷(dài)款折合(hé)人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商(sh宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思āng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思新(xīn)增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低(dī)位。

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