金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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