“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天(tiān)以来(lái)最大收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打(dǎ)击(jī)下持(chí)续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边(biān)际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市(shì)场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威(wēi)胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围(wé选择复句例子十个，选择复句例子5个i)再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期(qī)选择复句例子十个，选择复句例子5个，中国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会(huì)是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可选择复句例子十个，选择复句例子5个(kě)。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激有效(xiào)的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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