金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与场外直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超(chāo)过直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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