“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影(y轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁ǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁me)2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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