5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōn大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么g)知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择(zé)防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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