中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批(pī)成立(lì)的摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各(gè)家(jiā)“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)“官(guān)宣”合(hé)并，两家国际(jì)金(jīn)融巨头均(jūn)在国(guó)内拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股券商面临的(de)“一参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托于各自(zì)股(gǔ)东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司(sī)来(lái)说，除了面(miàn)临行业“二(èr)八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情(qíng)、成(chéng)立时(shí)间、牌照资质等问题(tí)，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿(yì)元，由盈(yíng)转(zhuǎn)亏。野村东方国际(jì)证券则延(yán)续自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股东增持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登记，正式展业时间不(bù)长。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收入普遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也(yě)难以(yǐ)幸免。且新公司(sī)建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容(róng)易导致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况，自营业务(wù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行等(děng)传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出(chū)则有(yǒu)增无(wú)减，业(yè)务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和(hé)摩根士丹利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年底，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)共有员工210人(rén)，数(shù)量在行业内(nèi)排(pái)名下游，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券展业(yè)的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监(jiān)会批复(fù)，成立合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高(gāo)桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和运作取得(dé)进一步进展，新(xīn)客(kè)户(hù)开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)充分利用全球(qiú)化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持(chí)续(xù)关注并开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控”下或帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务(wù)进步明显，当期实现手续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积(jī)帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好极(jí)筹(chóu)备(bèi)并参与了(le)沪(hù)深交易所互(hù)联(lián)互通全球存(cún)托凭证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月19日(rì)正式(shì)宣布(bù)达成合(hé)并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一季(jì)报时(shí)表示，对(duì)瑞信的收购交易预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不(bù)言而(ér)喻的是(shì)，集团(tuán)层(céng)面的(de)合并(bìng)对两(liǎng)家(jiā)外资控股券商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事(shì)项段的(de)无保留(liú)意见(jiàn)审计(jì)报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合(hé)并(bìng)计划，截止报(bào)告日，上(shàng)述协(xié)议和合并计划的完成日尚不明(míng)确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明(míng)存在可(kě)能导致对公司(sī)持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)更名(míng)为(wèi)瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让(ràng)瑞(ruì)信证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易完成(chéng)后(hòu)，瑞(ruì)信(xìn)将(jiāng)全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其(qí)来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参(cān)股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面(miàn)临“一参一控(kòng)”的限制下(xià)，瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀赋深入财富管理成为(wèi)其(qí)在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示(shì)，2022年(nián)其(qí)财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务在(zài)原(yuán)有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的基础(chǔ)上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务(wù)模(mó)式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财(cái)富管理业务将(jiāng)定位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群(qún)”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品(pǐn)为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力(lì)，持续为中国(guó)投(tóu)资者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团全资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高华在(zài)2021年(nián)底与北(běi)京高华签帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好订《业(yè)务转让协(xié)议》，受让北京(jīng)高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会(huì)核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资(zī)产配置为核(hé)心(xīn)进行新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)和(hé)服(fú)务的研发工作，进一(yī)步赋能(néng)部门为(wèi)在岸(àn)客户提供财富(fù)管理综合(hé)解(jiě)决方案，丰富客(kè)户(hù)产品种类选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续推(tuī)进私募股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推进(jìn)跨境(jìng)投(tóu)资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资银(yín)行股东背景(jǐng)的券商(shāng)中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成(chéng)立(lì)私人财(cái)富管理部，负责公司高净值个人(rén)客户综合(hé)财富(fù)管理业(yè)务的(de)运作(zuò)。私(sī)人财(cái)富管理部(bù)以(yǐ)汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为(wèi)高净(jìng)值和超高净(jìng)值客户及其家族提供(gōng)专业、多元(yuán)及(jí)定制化的资产配(pèi)置服务，为(wèi)客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司(sī)财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区(qū)的(de)新政举措，致力于(yú)发展财(cái)富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一步(bù)完善投(tóu)资解决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支(zhī)产品为(wèi)客户(hù)在同一策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市场对(duì)外开放的(de)力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地为北(běi)京(jīng)市，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围包括(kuò)证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证(zhèng)券资产管理（限于(yú)从事资(zī)产证券(quàn)化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资证(zhèng)券公司(sī)。就(jiù)监管批(pī)复(fù)信息来看(kàn)，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资(zī)设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在(zài)内，目(mù)前国内的外(wài)资控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券(quàn)（中国(guó)）、高(gāo)盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控股券(quàn)商(shāng)已成为市(shì)场(chǎng)上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数家外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请(qǐng)静待审批(pī)。截至5月5日，花(huā)旗证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日(rì)兴证券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请(qǐng)仍(réng)处于证(zhèng)监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先后(hòu)在京会见美国(guó)桥水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏利金融(róng)、新(xīn)加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣(shèng)保罗银行、美(měi)国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感受到(dào)中国经济(jì)的(de)强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看(kàn)好中国(guó)经济和中国资(zī)本市(shì)场发(fā)展前景。近年来中国(guó)资(zī)本(běn)市场对外开放(fàng)稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球投(tóu)资者带来了实(shí)实在在(zài)的机(jī)遇。各金(jīn)融机(jī)构高度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积极拓(tuò)展在(zài)华业(yè)务和投资，期待实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了(le)挑战和(hé)机遇(yù)。例如，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中表示，外资机构来华展业便利度不断(duàn)提(tí)升，经(jīng)营范围和监管要(yào)求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本(běn)土证券公(gōng)司(sī)既带来(lái)了国(guó)际金融机(jī)构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了(le)通过与国际(jì)金融机构直(zhí)接合作促进业务发(fā)展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科(kē)技对(duì)行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正加速演变。

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