“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下(xià)持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示(shì)出(chū)就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支(zhī)撑在通胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时继续加息(xī)。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决(jué)定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经(jīng)济锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们(men)决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突(tū)然(rán)崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北(běi)约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持(chí)反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他(tā)一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的(de)必要性锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应(yīng)进入季(jì)节(jié)性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于(yú)季节(jié)性的(de)因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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