分析(xī)人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货(hu圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么ò)币市(shì)场基金满(mǎn)足下列(liè)任一条件的，基圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的(de)符(fú)合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额(é)宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元或(huò)者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万(wàn)个的货(huò)币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加(jiā)严格(gé)，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基(jī)金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了提(tí)升(shēng)资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的(de)合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方(fāng)面，基(jī)金管理人的(de)高级(jí)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关(guān)人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者(zhě)间(jiān)接与重要(yào)货币(bì)市场基金的(de)规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的投资(zī)运(yùn)作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证券市(shì)值不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投(tóu)资(zī)于具(jù)有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确(què)认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人(rén)每月(yuè)从重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防风险的(de)重要举措。部(bù)分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考(kǎo)核(hé)机制(zhì)，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的风险防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当(dāng)综(zōng)合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同(tóng)制(zhì)定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中(zhōng)国证监会(huì)备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效(xiào)性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估(gū)。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成(chéng)立圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对(duì)于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投(tóu)资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对(duì)于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益(yì)。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的(de)重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资(zī)者选择考量(liàng)的(de)潜(qián)在(zài)背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

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