金融界(jiè)5月23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主力期(qī)货(huò)合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力(lì)期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在(zài)上演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即(jí)白糖(táng)期货(huò)开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年(nián)一数学中e等于多少，高中数学中e等于多少个种(zhǒng)数学中e等于多少，高中数学中e等于多少植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白糖(táng)周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)，据(jù)生意社(shè)显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全(quán)部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南(nán)地(dì)区外(wài)，广西等主产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受(s数学中e等于多少，高中数学中e等于多少hòu)不利天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来(lái)说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长(zhǎng)缓慢且(qiě)有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分通(tōng)过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报告(gào)显示，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量(liàng)的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口(kǒu)限制(zhì)，世界各地(dì)的(de)糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风(fēng)而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继(jì)续(xù)挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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