美国(guó)债务上限危机(jī)暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月(yuè)31日，美国国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)通(tōng)过了一项(xiàng)关于联邦政府债(zhài)务上限和(hé)预算的法案，隔(gé)日参(cān)议院(yuàn)通过，根据法案政府开支将受到上限制(zhì)约直至2024年结(jié)束，但可(kě)以(yǐ)避免(miǎn)发生债务违约(yuē)。根据美国国会预(yù)算办公室(shì)数据(jù)，目(mù)前美(měi)国联邦债务规模约为31.46万亿美元(yuán)，占其国内生(shēng)产总值比例已(yǐ)超过(guò)120％，相当于每个(gè)美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次调整(zhěng)债务上限，尽管未曾出现过(guò)实质性债务违约(yuē)，但债(zhài)务上限(xiàn)危机仍可从市场(chǎng)预期、流动(dòng)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗性、风(fēng)险偏好、借贷成本《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗等(děng)机(jī)制作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士对《中国基金报(bào)》记者(zhě)表示，在目(mù)前美(měi)国债务上限情景下，中长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约风险难以忽视，亚洲等(děng)新兴(xīng)市场股(gǔ)票表现将更(gèng)具韧性，而市场(chǎng)关注(zhù)的重点(diǎn)也将重新回到美联(lián)储的货币政策上来。

　　危机暂(zàn)缓新兴(xīng)市(shì)场股票(piào)表(biǎo)现(xiàn)更具韧性

　　除本次外(wài)，1976年以来美国政(zhèng)府债务共有22次触及法(fǎ)定(dìng)上限，每(měi)次(cì)债务上限触及(jí)后均(jūn)得到(dào)了上调或暂停(tíng)，只是经历的时间长短(duǎn)不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决(jué)前后，标普500指数(shù)自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下(xià)跌(diē)16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决(jué)前后(hòu)，标普500指数最大下调幅(fú)度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务(wù)危机(jī)谈判过程中(zhōng)，亚洲市场反(fǎn)应参差，日经225指数创1990年以来新(xīn)高(gāo)，香港恒生指数则(zé)跌至年(nián)内新(xīn)低。

　　瑞银财富管(guǎn)理(lǐ)投(tóu)资总(zǒng)监办公室(shì)（CIO）对记者表示(shì)，尽管美(měi)国(guó)彻底违约的可能(néng)性非常低，但此前因为市场担忧发生发生违(wéi)约，很多国(guó)家和行业(yè)都遭(zāo)到抛(pāo)售，但这次亚洲市场表现相对于美(měi)国和发达市(shì)场(chǎng)更具韧性，得益于(yú)较佳的盈利增长前景和具吸引力的相对(duì)估值，尤其看(kàn)好中国、泰(tài)国和韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才是关(guān)键催化(huà)剂(jì)。中(zhōng)国今(jīn)年首季盈利增(zēng)长较去年第(dì)四(sì)季有所改善，有助提振对中国资产的(de)信心。与亚洲其(qí)他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国(guó)股市(shì)的估值似乎被(bèi)低估。

　　景(jǐng)顺(shùn)亚太区（日本(běn)除(chú)外）全(quán)球(qiú)市(shì)场(chǎng)策略师赵耀(yào)庭也对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，债务协议的顺利(lì)通过消除了美国乃至全球面临的(de)一(yī)个不明(míng)朗因(yīn)素(sù)，进而短(duǎn)暂提振市场情绪。中航(háng)信托宏观策略(lüè)总监吴照银对记者称，因投(tóu)资者对(duì)两党达成一致有确定的预(yù)期，所以(yǐ)近期美国以及全球资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)没有对美国债(zhài)务上限问题过度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看(kàn)美(měi)债上限违约风险难以忽视(shì)

　　目(mù)前来看，主(zhǔ)流大类资产对于美(měi)债危机的(de)叙事反应都(dōu)较(jiào)为平淡，但野村东方国际(jì)证(zhèng)券资产管理部总经理兼投资总监肖令君对记者表示，从中长期的(de)资产配置角度出发(fā)，诸(zhū)如(rú)美债上限等类似的尾部风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是多(duō)元化低相关性资(zī)产配置、二是支付保险费的另类策略，为组合提供(gōng)下(xià)行(xíng)保护(hù)。回顾美债上(shàng)限危(wēi)机历史，看到避险资产(chǎn)如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险资产呈(chéng)现明显的(de)超额(é)收益，因此组合配置中保有一定比(bǐ)例的避险资产有(yǒu)助对冲投(tóu)资组(zǔ)合(hé)波动。”肖令(lìng)君进一步阐述道(dào)。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望(wàng)中(zhōng)也提到，黄(huáng)金(jīn)作为典型的(de)避险资产，国际金价将(jiāng)有支(zh《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗ī)撑，短期或继续走高，因为美(měi)债利(lì)率(lǜ)短期内(nèi)仍会(huì)高(gāo)位震荡，通胀不确定性(xìng)仍然较高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还提到，另(lìng)一方面，极(jí)端危机环境下，大类(lèi)资产会呈现同涨(zhǎng)同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度(dù)恐慌时期(qī)，市场无(wú)差(chà)别(bié)抛售一切(qiè)资(zī)产增持现金，传(chuán)统(tǒng)避险资产随同风险资产一起下跌，因此(cǐ)以期(qī)权保护组(zǔ)合下行(xíng)风险是(shì)另一种方式(shì)。美债违约(yuē)并非我们的(de)基(jī)准假设，如果(guǒ)出现此类尾部风(fēng)险，做多波动率、以及做空风险(xiǎn)资产(chǎn)的衍生品策略将显(xiǎn)著(zhù)受(shòu)益(yì)。

　　瑞银(yín)首(shǒu)席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信(xìn)用(yòng)市场的最佳非对称对冲策略是做(zuò)空(kōng)美国(guó)高评级银行（评级下调(diào)、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高(gāo)杠(gāng)杆、估值紧绷）和(hé)美国(guó)REIT（出现更严重(zhòng)的衰退(tuì)时(shí)，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示，美(měi)债上限的提升，将促进美(měi)联储(chǔ)停止紧缩货币政(zhèng)策，对美股也是一大利好。他还(hái)认(rèn)为，美国政(zhèng)府的(de)财政支出得到了保证，在两年内可以继(jì)续举债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美(měi)债(zhài)上(shàng)限谈(tán)判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一步有良好表现(xiàn)。

　　市场重(zhòng)点(diǎn)再次回到(dào)

　　美国财政政(zhèng)策和货币政策上(shàng)

　　美国参议院(yuàn)已(yǐ)经投票通过(guò)债务上限(xiàn)法案，市场关注焦点再度回到(dào)美(měi)国未(wèi)来的财政政策和(hé)货币政(zhèng)策(cè)上。肖令君(jūn)认为，如果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将(jiāng)贯彻数据依赖原(yuán)则，联储可(kě)能会(huì)持续关注就业数据和工商业运行情况，等待(dài)市场自然降温至浅萧条(tiáo)后(hòu)再开启(qǐ)降息，年(nián)内降(jiàng)息的乐观预期存在修正可能。

　　肖令(lìng)君(jūn)还(hái)称：“从经济数据上(shàng)看，美国经济韧性好于预期(qī)，如果年(nián)核心PCE指(zhǐ)标继续反(fǎn)弹(dàn)走高(gāo)，不排(pái)除联储还会继续加息的(de)可能，但加息周期已接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，利率基本见(jiàn)顶的趋势不会改变，因此预(yù)计加息(xī)对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务上(shàng)限(xiàn)协议通过后(hòu)，美国财政部预计将可于未来(lái)7个月(yuè)发行逾(yú)6000亿(yì)美元的国债(zhài)。随着市(shì)场流动性收紧，这或将产生显著的吸力(lì)作用。债券收益率(lǜ)或(huò)将(jiāng)随着资本流出经济(jì)而上(shàng)升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称(chēng)，接下来(lái)美国财(cái)政部的工(gōng)作重(zhòng)点是如何为美债(zhài)找到买家，其中有三个重要(yào)看点(diǎn)，即第(dì)一，美联储(chǔ)现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期(qī)，接(jiē)下来是否要调整(zhěng)货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛售(shòu)美债(zhài)；第(dì)二，以中国为代表的贸易(yì)顺差国是否购买美债；第(dì)三，美国(guó)国内(nèi)普通家(jiā)庭可能(néng)成为购买美债(zhài)异军(jūn)突起的力量。

　　黄俊(jùn)进而分析称，美联(lián)储现(xiàn)在仍(réng)在缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政(zhèng)策(cè)停止缩表抛售(shòu)美债(zhài)。如果美联储缩(suō)表卖出美(měi)债，美国财政部(bù)发(fā)行(xíng)美债（向市(shì)场(chǎng)卖(mài)出(chū)）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他总结道，美债的重新(xīn)发行(xíng)，有可能(néng)促使美(měi)联储美(měi)联储停止(zhǐ)加息和(hé)缩表。在(zài)5月美(měi)联(lián)储FOMC申明中删除了(le)此前暗示未来还会加息的措辞，需(xū)要关注6月利率决(jué)议中美联储(chǔ)是否能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗