“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互(hù)换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会(huì)议(yì)落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会(huì)议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆(lù)参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其(qí)他(tā)一些北(běi)约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美(měi)国有史以来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(g一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月āi)消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系(xì)国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的(de一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)对象(xiàng)是交割品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了(le)。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能化高(gāo)级(jí)分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还(hái)是不(bù)错的(de)，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的(de)数量并不会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节(jié)前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体(tǐ)来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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