5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会<耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗/p>

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好(h耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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