在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间(jiān)，且(qi擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ě)一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长(zhǎng)擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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