近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长(商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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