来(lái)源：海(hǎi)通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。今年以来，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期(qī)。不过(guò)当前经济恢复性好转，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调延续(xù)，短期政策不(bù)太可能转向收(shōu)紧，但是面对高质量发(fā)展要求，也没增量(liàng)刺(cì)激政策。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策(cè)方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然是(shì)重点任务。整体看，二(èr)季度送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由经济修复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策(cè)相对克制 。

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　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年(nián)的成(chéng)绩，即“经济增(zēng)长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势”。从一季(jì)度公布的数据看(kàn)，确实好于去年四(sì)季度时的预(yù)期。但随后会议也提(tí)到“经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也(yě)使得经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改(gǎi)善，但(dàn)距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较大的差距。所(suǒ)以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其是一季度降(jiàng)准(zhǔn)后，就(jiù)业(yè)压力仍然存在，我们认为政策(cè)短(duǎn)期不会(huì)转(zhuǎn)向(xiàng)收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当前(qián)经济持(chí)续回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在(zài)。

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　　稳增长：也(yě)没(méi)增量刺激

　　面对(duì)高质(zhì)量的发展要求，会议强调经济要(yào)实(shí)现(xiàn)“质的有效(xiào)提(tí)升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年(nián)经济工(gōng)作会(huì)议精神一致。这也意味着稳增(zēng)长不会通过强刺激的方式，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济(jì)运(yùn)行持续(xù)好转”、“内(nèi)生动力(lì)持续(xù)增强(qiáng)”、“社会预期(qī)持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续(xù)化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政(zhèng)策效力和(hé)激发经(jīng)营主体(tǐ)活力结合起来”。我(wǒ)们的(de)理解是，下一阶段更多通过(guò)激发(fā)市场化(huà)的力量去推动经济修复，通过改革开放的方式激发高(gāo)质量的增长。所以会议指出，要坚持(chí)“两(liǎng)个毫(háo)不动(dòng)摇”，破除影(yǐng)响各类所有制企业(yè)公平竞争、共同发展的法律法规障碍和(hé)隐性(xìng)壁垒。各类企(qǐ)业都(dōu)要依法合规经(jīng)营。要下决心从根本(běn)上(shàng)解决企业(yè)账款拖欠(qiàn)问题。总(zǒng)体而言，政(zhèng)策刺激空(kōng)间(jiān)有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是以提振信心和(hé)预(yù)期、激发活力为主要手段，让经(jīng)济(jì)自发的内(nèi)生修复。

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　　扩(kuò)需求：自发修复(fù)消费，主动稳定(dìng)投资(zī)

　　会议提出，积极的财政政策要“加(jiā)力送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由提效”，稳健的货币(bì)政策(cè)要“精准有力”，延送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由续了去年12月会议的表述。对于政策(cè)的要求，本(běn)次会议强(qiáng)调“形成扩大(dà)需求的(de)合力”，而去年12月(yuè)会议的相关(guān)表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求(qiú)是未来(lái)的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道增(zēng)加城乡居民收入(rù)，改善消费环境，促进(jìn)文化旅(lǚ)游(yóu)等(děng)服(fú)务消费(fèi)”。提(tí)高消费(fèi)，主要(yào)还是靠居(jū)民(mín)劳动收入的(de)自然(rán)修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资(zī)。尤(yóu)其是基(jī)建投资(zī)，是政府主动稳(wěn)增(zēng)长的重点。会议提到，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引(yǐn)外商投资放在更加重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住(zhù)外贸外资基本盘(pán)。要支持有(yǒu)条件的(de)自贸试验(yàn)区和(hé)自(zì)由(yóu)贸易(yì)港对接国际高标准(zhǔn)经(jīng)贸规则，开展改革(gé)开放先行先试。

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　　产业发(fā)展：看(kàn)重(zhòng)实体经济

　　会(huì)议强(qiáng)调(diào)，加快(kuài)建设现代化产业体系要以“实(shí)体经济(jì)”为支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策的(de)重点是“实(shí)体经济(jì)”，这里的实(shí)体经(jīng)济并不是整个GDP，而(ér)是(shì)和“虚(xū)拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确(què)“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能”；“要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造”。会议指(zhǐ)出(chū)“要重视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态”，也提(tí)到(dào)了“重视防范风险”。我们认为，人工智(zhì)能发展到一定程度(dù)，监管措施也必然会(huì)跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推(tuī)动平台(tái)企业规范健(jiàn)康发(fā)展，鼓励头部(bù)平台企业探索(suǒ)创新。

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　　防风(fēng)险也是重(zhòng)点

　　会议提出(chū)，“统筹做(zuò)好中小银行、保险(xiǎn)和信托(tuō)机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作”；再次强调(diào)房(fáng)住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府债(zhài)务(wù)管(guǎn)理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中(zhōng)小(xiǎo)金(jīn)融机构(gòu)的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险(xiǎn)也(yě)需要化解。所以今年和去年最大(dà)的不同是疫情影响减(jiǎn)弱(ruò)，其他方面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策(cè)相对克制。

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