今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商(s耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系hāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现(xià耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系n)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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