在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将(jiān带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗g)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明(míng)这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subraman带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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