今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xi东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故ù)地产、中广核电(diàn)力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如(r东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故ú)通信、石油石化等。

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