5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子投机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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