自2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的(de)画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出(chū)不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股，成为市(shì)场关注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的披露，将明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们近期投(tóu)资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发(fā)、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一(yī)季(jì)度仍(réng)保(bǎo)持(chí)90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持(chí)了(le)自己的(de)投资(zī)风格(gé)和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上(shàng)当下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末的(de)股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一(yī)季度(dù)仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不多(duō)的港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对(duì)来(lái)说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也写道，在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区(qū)域分(fēn)布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及(jí)，投(tóu)资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量(liàng)的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度末持(chí)仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基(jī)金前三大(dà)重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而(ér)增(zēng)加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较(jiào)去年底已经进行了(le)减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出(chū)了前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而(ér)美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管理规模(mó)超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规(guī)模(mó)所缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持(chí)平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度末减少(shǎo)了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一(yī)季度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一(yī)次也不例(lì)外，值(zhí)得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投资者(zhě)可(kě)以用很长一段(duàn)时间来(lái)充分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实(shí)证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的(de)优势之一在于可积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在对基(jī)本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞(dòng)察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投(tóu)资标的内在价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是(shì)这一目(mù)标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的(de)经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能正确(què)评估企业的竞(jìng)争力并(bìng)跨行(xíng)业(yè)选出(chū)好(hǎo)的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好(hǎo)股票(piào)的(de)唯(wéi)一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情(qíng)形(xíng)下(xià)，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对(duì)财务数据进行系(xì)统(tǒng)整(zhěng)理和(hé)分析，是理解企业(yè)基本面的核(hé)心手段(duàn)之一(yī)。在(zài)定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来(lái)检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可(kě)能(néng)正(zhèng)确(què)评判这家公司的(de)未来价(jià)值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它(tā)的年报(bào)，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期(qī)的经营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入的(de)研究并(bìng)抓住这些关键的因素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三(sān)的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的(de)广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季度(dù)末(mò)该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基金(jīn)去年四季(jì)度末的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预测(cè)中(zhōng)的相关(guān)行业，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等为代(dài)表的高端制造业资产经历了(le)下跌(diē)。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期(qī)、国际关系不(bù)确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资(zī)金分流可(kě)能是高端制(zhì)造业相对表现不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比(bǐ)，刘(liú)格菘一(yī)季度(dù)的重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年二(èr)季(jì)度(dù)的表(biǎo)现持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋(qū)势，收益预期(qī)的(de)时间维(wéi)度预期(qī)也呈(chéng)现分(fēn)化，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都会可(kě)预见地加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人(rén)生一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重要的选(xuǎn)择也(yě)就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整投资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会(huì)，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易(yì)方达(dá)新经济(jì)基(jī)金中回顾一季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆(gān)的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担(dān)心(xīn)这是否只是当下复杂(zá)环境下(xià)各(gè)种危机(jī)的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济(jì)基本面遇(yù)到无处安放(fàng)的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结(jié)构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块表(biǎo)现(xiàn)突出，而新(xīn)能(néng)源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期(qī)基(jī)本面一般或(huò)者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今(jīn)年一季度退出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上(shàng)一(yī)个季度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度(dù)的(de)第二大重仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退(tuì)出(chū)前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积极(jí)的研究(jiū)，方向上非(fēi)常认同其很可能是一次(cì)全(quán)新的技术(shù)革命，将极大提升(shēng)全(quán)社会的(de)生(shēng)产效率，但客观(guān)上我们当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不(bù)太符(fú)合我们(men)“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己最(zuì)新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场即(jí)期涨跌带(dài)来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更(gèng)倾向于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的(de)其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜(shèng)率再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国在(zài)中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性认同(tóng)的声音和举动；国内主要城市的一(yī)二手房销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的(de)只需(xū)要一点点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希(xī)望其能(néng)够早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优(yōu)质股票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国天惠(huì)基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金(jīn)域医(yī)学首次(cì)进(jìn)入富(fù)国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大(dà)平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大(dà)数据”等资源优(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的(de)医学诊断(duàn)信息整合服务。

　加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水　除了金域医学之(zhī)外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于(yú)生(shēng)命(mìng)科学业(yè)务(wù)增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一(yī)季(jì)度退(tuì)出(chū)富国天(tiān)惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一(yī)季(jì)度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月份有了明加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水显改善。货币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些(xiē)收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依然(rán)处于(yú)长周(zhōu)期(qī)中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将找到解(jiě)决的出(chū)路。投(tóu)资者当(dāng)前选(xuǎn)择(zé)承受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应(yīng)的预(yù)期(qī)回报水平的是(shì)相当合(hé)适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复强调(diào)，我们(men)并不具备精确(què)预(yù)测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中在耐心收(shōu)集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某个时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层(céng)面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基(jī)因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更(gèng)大的概率能在未(wèi)来(lái)为投资者创造价值(zhí)。分(fēn)享企(qǐ)业(yè)自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资(zī)本市场收益是成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续(xù)坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基(jī)金季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配(pèi)置没有大的(de)变化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精(jīng)选个股而非择(zé)时的投资(zī)风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山(shān)西汾酒也继续在其前十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国(guó)中(zhōng)免(miǎn)加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持(chí)仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变(biàn)化(huà)对(duì)国内资(zī)本市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏离(lí)复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需(xū)要(yào)一个过程，特别(bié)是居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要(yào)时间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映(yìng)出加息(xī)过快带来的金(jīn)融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海外央(yāng)行及(jí)时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合(hé)作的(de)可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续(xù)关(guān)注整(zhěng)个经(jīng)济(jì)体发展状况之外，我们可(kě)以将目光更多放(fàng)在(zài)微观企业层(céng)面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆(nì)境中变得更加优(yōu)秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业(yè)变(biàn)化可以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收益(yì)。

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