昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(d一厢情愿是什么意思òng)品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充(chōng)足一厢情愿是什么意思，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān一厢情愿是什么意思)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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