近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵(jiào)后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落(luò)。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认(皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiā皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码o)即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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