4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉盱眙的邮编号码是多少啊(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.盱眙的邮编号码是多少啊7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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