四大(dà)国有银行的集体降息惊动(dòng)市场，存款利率(lǜ)正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息(xī)显示，5月15日（下(xià)周一）起银(yín)行协定存款及通知存款自律上限将下调(diào)，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意(yì)到(dào)，今年以(yǐ)来银(yín)行业已有三波(bō)存款利率下调，此前两次分别是(shì)：4月，多家(jiā)中(zhōng)小银行人民币(bì)存款利率下(xià)调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补降(jiàng)”。至(zhì)此，4月(yuè)以来已有至少20家(jiā)中小银行(xíng)（含农村(cūn)信用合作联(lián)社）下调人民币(bì)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，调降幅度不(bù)一。

　　货币政策牵一(yī)发而动全身，与经济(jì)、就业(yè)、投资(zī)以及老百姓“钱袋(dài)子(zi)”都息(xī)息相关(guān)。那么，如(rú)何理解此次下调通(tōng)知和协定(dìng)存款利(lì)率？今(jīn)年“降息潮”迭起是否等同于经(jīng)济增速放缓的信号？市场(chǎng)上关于企业、老(lǎo)百姓(xìng)手(shǒu)中的钱变“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本次(cì)存款利率(lǜ)新规(guī)主(zhǔ)要基于三重(zhòng)考量。一是符合推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景；二(èr)是对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；三是促进投资、消费，本(běn)次降息也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　不过(guò)也需要看到的是，本次调降中协定存款更多是对公业务，通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款，都是针对特定(dìng)存取需求的客户，面向范围有限。据民生证(zhèng)券宏观团队测算，通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款在银(yín)行存款中占(zhàn)比(bǐ)不高，以四(sì)大行(xíng)的单位通知(zhī)存款(kuǎn)为例，常年只占企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)银行(xíng)团队的数据显示，协定存款等(děng)规(guī)模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关(guān)注(zhù)一(yī)：如(rú)何(hé)理解(jiě)此次下(xià)调通知(zhī)和协定存(cún)款(kuǎn)利率？

　　中(zhōng)国人民银(yín)行行长易纲在(zài)近期公开讲话中提到，从过去二十年的数据(jù)看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速这(zhè)一“黄金法则”水(shuǐ)平上，与(yǔ)潜(qián)在经(jīng)济增长水平(píng)基(jī)本(běn)匹配。在经济复(fù)苏的关键时(shí)点上，如何理解此(cǐ)次(cì)下(xià)调通知和(hé)协定存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛梳理了这一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，随后，国有大行同年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。随之而来的(de)是，此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调。李湛认(rèn)为(wèi)，这均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息差压(yā)力的必要性(xìng)来(lái)看，民生证券宏观(guān)团队也倾向于(yú)认(rèn)为，本次(cì)调整更多仍是延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，并且(qiě)完成(chéng)存款利率调整的闭环，改(gǎi)善(shàn)银行(xíng)利润空间。存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，“当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。此外，数据显示，国有银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，当下调利率有助于降低银行(xíng)负债成(chéng)本，推动银(yín)行投(tóu)放信贷(dài)的积(jī)极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改(gǎi)革及银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差压力增大外，某大(dà)型银行金融市场研究员还关注到的是国内存款市场的供需变化——近年(nián)来国内经济受多(duō)重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所(suǒ)增加(jiā)及风(fēng)险(xiǎn)偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行根据市场(chǎng)供(gōng)需变(biàn)化，综(zōng)合指数经营情况(kuàng)，灵活调节存款(kuǎn)利率，只是不(bù)同银行在调整节奏(zòu)、时机(jī)方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率下调带来哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中央(yāng)政治局(jú)会议强调，要有效防范化解重(zhòng)点领域风险，统筹做好(hǎo)中小银行、保(bǎo)险和信托(tuō)机构改革(gé)化险工作。一锤定音之(zhī)下，本次调(diào)降利率也被认为(wèi)维护金融稳定的一大(dà)举措。

　　呵护(hù)动作具体(tǐ)体现在哪些方面？招(zhāo)商(shāng)基金李湛(zhàn)认为(wèi)，本次调降通知主(zhǔ)要释(shì)放了两(liǎng)大信(xìn)号，一是减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力；二是减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学家罗志(zhì)恒的观点是，调(diào)降(jiàng)协定存款和通知(zhī)存款的利率上限，主要(yào)目的是规范银行业存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，合(hé)力压降银行负债成本。当前银行净利(lì)差(chà)空间较小，压降负债端成本，有助于改善银行盈利、补充(chōng)净资(zī)本、降低金(jīn)融风险。此外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端(duān)成本下(xià)降(jiàng)，也为(wèi)资产(chǎn)端的贷(dài)款利率下调(diào)、降低实体经济融资成本(běn)进(jìn)一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董琦也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力，又有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　招商证(zhèng)券银行团队(duì)同样(yàng)提到，新规对于(yú)规范协定存款(kuǎn)定一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗价秩序作用(yòng)较大，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，合力压降(jiàng)银行负债成(chéng)本。该团队预计(jì)，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总(zǒng)存(cún)款比(bǐ)例10％左右，由(yóu)此来看，新(xīn)规(guī)将降低银行总存(cún)款付息(xī)率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场(chǎng)的影响方面(miàn)，民生证(zhèng)券宏观(guān)团队表示(shì)，现实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)；同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将因此受(shòu)益。

　　川财(cái)证券(quàn)首席(xí)经济学家(jiā)陈(chén)雳(lì)则表示，在当前(qián)整个经济复苏(sū)的大背景下，进一步释(shì)放市(shì)场流(liú)动性、活跃消费是一个重要的、阶段性目标(biāo)，存(cún)款降息(xī)调节，对促(cù)销(xiāo)费(fèi)无疑有一(yī)定的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)也强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？

　　对(duì)此，招(zhāo)商基金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本次(cì)调降意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是(shì)针对(duì)银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货(huò)币政策之下，也有(yǒu)多方观(guān)点提到(dào)，压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。国泰君安(ān)董琦关注(zhù)到(dào)，当前经济修复内生动力依然不强，外(wài)需压力没有完全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑作(zuò)用，未来伴随经(jīng)济修(xiū)复，利率水平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券银行团队的观(guān)点也不(bù)谋而(ér)合(hé)——长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未(wèi)来(lái)货币政策的走向，上述大型(xíng)银行(xíng)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)研究员认为，需(xū)要看到的是，目前经(jīng)济处于修(xiū)复性复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，经济恢复仍(réng)需要(yào)适度货币环境支持，同时(shí)，国内(nèi)经济复苏(sū)不平衡问题依(yī)然突出，要(yào)求(qiú)货币政策支持精准有力(lì)。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量(liàng)适度增(zēng)长，市场流动性合理充裕情况(kuàng)下，更加倚重结构性工(gōng)具，加大实体经济(jì)薄(báo)弱环节(jié)，重点新兴领域(yù)支(zhī)持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和企业手中的钱会不会变(biàn)“毛(máo)”？

　　协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限将迎调整(zhěng)的同时，有市场(chǎng)观点(diǎn)担心，降息一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)刺激消费以及缓(huǎn)和(hé)银行经营压力(lì)，但另一方面老百姓、企业(yè)手里的存款收益缩水了。在评价(jià)双(shuāng)方博弈(yì)观点之前(qián)，不妨(fáng)先厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个概(gài)念的(de)定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定活期存款之间，利率高(gāo)于活期存款，但(dàn)比定期(qī)存款存(cún)取灵活，两(liǎng)者的共同优(yōu)点(diǎn)是，在保(bǎo)持资金灵活(huó)使(shǐ)用的(de)同时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知存款是(shì)活期存(cún)款的一种，主要有1天和(hé)7天两(liǎng)个期限(xiàn)，支取时需提前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期(qī)及支取日相应币种档(dàng)次利率计付利息，个人(rén)和企业均(jūn)可以办(bàn)理。当前1天和7天期通知存款的基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银行开立(lì)一个具有(yǒu)结算和协定存(cún)款双重功能的协定存款账户，并约定(dìng)基(jī)本存款额度(dù)，由银行将协(xié)定(dìng)存款账户(hù)中超过该额度的(de)部分按协定存款利(lì)率单独计息(xī)的(de)一(yī)种存(cún)款方式。协(xié)定存款性质介于活期(qī)和定期存款之间，只面向企(qǐ)业办理(lǐ)，期限最(zuì)长(zhǎng)为(wèi)1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协定(dìng)存款(kuǎn)属于对公业务，通知(zhī)存款既(jì)有对公业务，也有个人(rén)业务，但(dàn)都有一定的存(cún)款门(mén)槛(kǎn)。基于此，粤开证券首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)罗志(zhì)恒提出的观点是，总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，协定(dìng)存(cún)款和通知存款基本上(shàng)以对公活期存款为主，对(duì)一般(bān)老百姓(xìng)的(de)影响不大(dà)。对于企业来说(shuō)，会有一定的利息损失，但若(ruò)存贷(dài)款利率都能有所下(xià)调，也有助于刺激企(qǐ)业(yè)投(tóu)资并(bìng)降低融资成本。

　　此外(wài)记者也(yě)注意到，央行(xíng)最新(xīn)数(shù)据显示，4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元(yuán)。进一步来看，存款利率调降是否会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表(biǎo)示，这一传(chuán)导过程并(bìng)非一蹴(cù)而就(jiù)，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前(qián)依然需(xū)要休(xiū)养(yǎng)生息(xī)，特别是在前期服务业修复后，与制造业产生循环，带(dài)动(dòng)收入预期(qī)改(gǎi)善(shàn)，最终才会带动居民与(yǔ)企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建(jiàn)议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫情以(yǐ)来，企业及居民(mín)形成了一(yī)定规(guī)模(mó)的超额储(chǔ)蓄，降息(xī)可(kě)以(yǐ)降(jiàng)低企业、居民的(de)储蓄(xù)意愿，引导企业加大投资、居民增(zēng)加消费，促进经济复苏(sū)。“只(zhǐ)有经(jīng)济复苏斜率提升，企业、居民对后(hòu)续的收入信心才会回升，进(jìn)而形(xíng)成(chéng)储蓄转化为(wèi)投(tóu)资、消(xiāo)费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的(de)良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗