用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结果(guǒ)，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和(hé)运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁用友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(r朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁uǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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